华体会,探寻新三板医疗器械业投资机会：顺势而为 与资本共舞

投资要点

我国医疗器械行业成长空间广漠。2004-2014年我国医疗器械行业收入的复合增速达25%，远高在全球7%-8%的增速。2014年行业发卖范围冲破2千亿元，约占全球医疗器械发卖范围的7%，但仅占到我国医药市场总范围的9.16%，显著低在全球平均程度(42%);人均医疗器械费用仅为6美元，比拟发财国度100美元/人的程度，仍有很年夜晋升空间。

细分范畴浩繁，公司范围遍及较小，新三板平台将助力优良医械企业快速成长。依照医疗器械分类目次划分，医疗器械行业有近40多个细分范畴，国内医疗器械出产企业约1.5万家，但大都企业范围偏小，年产值过亿元的唯一300余家，国内医疗器械行业的运营范围和手艺程度都有待晋升。新三板平台为中小企业特殊是走自立研发立异道路的医疗器械公司供给了有益的前提，将助力优良企业实现快速成长。

“行业整合+进口替换”趋向，四年夜驱动身分鞭策行业高增加。我国医疗器械行业集中度较低，行业整合趋向正在加快，手艺立异+政策导向将进一步鞭策医疗器械的国产化历程，年夜趋向打开了行业成长的广漠空间，而生齿老龄化(保健消费需求进级)、下层市场放量、平易近营机构成长和手艺立异进级将是间接拉动医疗器械行业加快成长的四辆马车。

两条主线挑选新三板优良医械公司。外行业整合和进口替换的年夜趋向下，医疗器械将来还很年夜成长空间，在医疗器械的医治范畴(不斟酌康复理疗和健康治理等范畴)，我们判定行业将来的成长有两年夜趋向：1)年夜中型医疗装备(根基设置装备摆设)的市场放量：包罗医学影象装备、监护装备、超声装备等一般诊疗需要的根基设置装备摆设。跟着国内产物的手艺冲破和国产化的政策导向下，外企垄断的款式已逐步被打破，国内具有自立研发手艺的年夜中型医疗装备厂商无望优先受益在下层、平易近营病院、更新换代、手艺进级等需求带来的市场增量。2)以微创医疗为主的手艺改革引领行业潮水：最近几年来，以微创手艺为主的手艺改革层见叠出，逐步成为进步前辈医疗手段中的主力军，也将是行业将来成长的首要标的目的。微创医疗范畴的手艺壁垒和渠道壁垒利在成绩细分范畴行业龙头。依照两条主线探访新三板医疗器械行业投资机遇，我们建议存眷：进口替换范畴的智立医学、卡姆医疗、迈达科技、杰纳瑞，微创医疗范畴的年夜正医疗、爱科凯能和天松医疗。

风险提醒：政策风险;手艺立异风险;

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